国星宇航港股挂牌首日波动后收涨 太空AI赛道能否撑起151亿市值
11月13日，被市场称为"太空AI第一股"的成都国星宇航科技股份有限公司正式登陆港交所主板。这家来自成都的商业航天企业以每股24.90港元的价格发售3012.1万股H股，约占发行后总股本的5.0%，发行后总股本约6.02亿股。此次IPO所得款项总额约7.50亿港元，募集资金净额约6.52亿港元。
开盘后股价并非一帆风顺，国星宇航两度跌破24.90港元的发行价，盘中最低触及24.06港元/股。截至发稿时，股价回升至25.18港元/股，微涨1.12%，对应总市值151.69亿港元。
国星宇航的定位与传统卫星制造商有明显区别。根据招股书披露，公司的战略重心在于卫星及相关服务以及星基解决方案，核心标签是"AI卫星先锋企业"。
简单来说，国星宇航不仅承担卫星的设计、研制和运营管理，还把人工智能计算能力部署到了太空轨道上。所谓AI卫星，是指具备星载AI能力的卫星，能够直接在轨道上完成数据处理、分析和决策，而不必像传统卫星那样把原始数据全部传回地面站再做后处理。这一技术路径意味着数据从源头就开始智能处理，传输压力降低、响应时间缩短、运营效率提升。
在卫星业务层面，国星宇航基于自有卫星平台进行研制和销售，也支持客户定制需求。在此基础上，公司先后开发了AI应用卫星和AI智算卫星两条产品线——前者面向AI赋能的数据分析及计算服务，后者则不仅服务自身，还能为其他航天器和地面应用场景提供算力支持。
除了卖卫星，国星宇航的另一块业务是星基解决方案。这套方案整合了天基计算能力和专有软硬件平台，实盘交易平台利用卫星遥感数据、太空算力和AI算法，面向空间智能与算力、数字城市、城市治理、文旅及游戏等行业提供可商业化部署的定制化产品和服务。
从业务逻辑上看，国星宇航试图构建从"天上"到"地上"的完整链条：卫星是基础设施，星基方案是应用出口。
财务数据揭示了这家企业当前的经营现实。2023年至2025年，国星宇航营业收入从约5.08亿元增至7.03亿元人民币，保持增长势头，但净利润始终为负，同期净亏损分别约为1.39亿元、1.77亿元和2.56亿元人民币，亏损规模逐年扩大。
2026年上半年，公司实现营业收入约2.26亿元，同比下降约6.3%；净亏损约1.51亿元，较上年同期有所收窄，但尚未扭转亏损局面。
值得关注的是订单储备。截至2026年10月20日，国星宇航手握114颗待交付AI卫星的客户订单，总金额达34.75亿元人民币。这一数字远超近年年度营收规模，显示出市场对其产品的认可度，但后续的交付能力和盈利转化仍需观察。
根据招股书，国星宇航对此次IPO募资有明确的分配计划：约35.6%用于提升研发能力，是最大的一笔投向；约24.4%用于建设深圳中心；约20.0%用于选择性寻求战略投资及收购机会；另外各约10.0%分别用于偿还银行借款及其他借款、以及营运资金和一般企业用途。
研发投入占比最高，与公司AI卫星和星基方案的技术密集型特征相吻合。深圳中心的建设则可能意味着国星宇航在华南地区的业务布局进一步落地。
整体来看，国星宇航以"太空AI"概念登陆资本市场，151亿港元的市值背后是持续增长的营收、庞大的在手订单，以及尚未解决的盈利难题。这家企业能否在商业航天的竞赛中跑通商业模式，市场仍在等待答案。
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